La diferencia básica es la siguiente: en la renta fija conocemos de antemano buena parte de las condiciones de la inversión, mientras que en la renta variable la rentabilidad no está garantizada y depende de la evolución de la empresa o del mercado.
1. Renta fija
La renta fija está formada por activos financieros en los que el inversor presta dinero a una empresa, al Estado o a otra institución durante un plazo determinado. A cambio, espera recibir una rentabilidad pactada o conocida de antemano, aunque siempre existe algún riesgo.
Cuando compramos un activo de renta fija, no nos convertimos en propietarios de la entidad que lo emite. Lo que hacemos es prestarle dinero. Por eso, el comprador de un título de renta fija se convierte en acreedor del emisor.
1.1. Renta fija pública y renta fija privada
Dentro de la renta fija podemos distinguir entre renta fija pública y renta fija privada.
La renta fija pública es la emitida por el Estado, las comunidades autónomas u otros organismos públicos. En España, la más conocida es la deuda pública emitida por el Tesoro Público: Letras, Bonos y Obligaciones del Estado.
La renta fija privada, también llamada renta fija corporativa, es la emitida por empresas que necesitan financiación. En este caso, el inversor presta dinero a una empresa y esta se compromete a devolverlo en las condiciones pactadas.
1.2. Letras del Tesoro
Las Letras del Tesoro son valores de renta fija a corto plazo emitidos por el Estado. Se emiten habitualmente al descuento. Esto significa que el inversor paga hoy una cantidad inferior al valor nominal de la letra y, cuando llega el vencimiento, recibe el valor nominal completo.
Por ejemplo, una Letra del Tesoro puede tener un valor nominal de 1.000 €, pero el inversor no paga exactamente 1.000 € por ella, sino una cantidad algo menor. Al vencimiento, recibirá 1.000 €. La diferencia entre lo que pagó y lo que recibe es su rentabilidad.
Ejemplo 1. Letra del Tesoro emitida al descuento
Supongamos una Letra del Tesoro a 12 meses con valor nominal de 1.000 € y una rentabilidad aproximada del 2,6 %.
Como se emite al descuento, el inversor paga hoy menos de 1.000 €.
Precio aproximado de compra: 1.000 / 1,026 = 974,66 €
Al vencimiento, el Tesoro devuelve el valor nominal: 1.000 €
Ganancia obtenida: 1.000 - 974,66 = 25,34 €
Rentabilidad porcentual aproximada: 25,34 / 974,66 × 100 = 2,6 %
Por tanto, en una Letra del Tesoro no debemos explicar la operación como “invierto 1.000 € y recibo 1.026 €”, sino como “pago menos de 1.000 € y al vencimiento recibo 1.000 €”.
Preguntas:
1. ¿Por qué se dice que las Letras del Tesoro se emiten al descuento?
2. Si una Letra tiene valor nominal de 1.000 €, ¿qué cantidad recibe el inversor al vencimiento?
3. ¿Dónde está la ganancia del inversor en una Letra del Tesoro?
4. ¿Por qué no es correcto decir que en una Letra de 1.000 € al 2,6 % se reciben 1.026 € al vencimiento?
1.3. Bonos y obligaciones del Estado
Los bonos y las obligaciones también son títulos de renta fija emitidos por el Estado, pero suelen tener plazos más largos que las Letras del Tesoro.
En general:
- los bonos suelen emitirse a medio plazo;
- las obligaciones suelen emitirse a largo plazo.
A diferencia de las Letras, los bonos y obligaciones suelen pagar intereses periódicos, llamados cupones. Los bonos y obligaciones del Estado son emisiones de rendimiento explícito y que, a lo largo de su vida, devengan un tipo de interés fijo abonado mediante cupones anuales.
Ejemplo 2. Bono del Estado con cupón anual
Una persona compra un Bono del Estado con valor nominal de 1.000 € y cupón anual del 3 %.
Cada año cobrará: 1.000 × 3 % = 30 €
Si el bono tiene un plazo de 5 años, cobrará intereses por: 30 × 5 = 150 €
Al final del plazo, si mantiene el bono hasta el vencimiento, recuperará los 1.000 € iniciales.
En este caso, la rentabilidad viene de los intereses periódicos, no de comprar al descuento como en el caso de las Letras del Tesoro.
1.4. Bonos corporativos
Los bonos corporativos son títulos de renta fija emitidos por empresas. Funcionan de forma parecida a los bonos públicos, pero el emisor no es el Estado, sino una compañía privada.
Una empresa puede emitir bonos porque necesita financiación para:
- construir nuevas instalaciones;
- invertir en tecnología;
- comprar otra empresa;
- refinanciar deudas anteriores;
- desarrollar proyectos internacionales;
- financiar proyectos sostenibles, como bonos verdes.
Cuando una persona compra un bono corporativo, está prestando dinero a esa empresa. A cambio, la empresa se compromete a pagar intereses y devolver el principal en el plazo establecido.
Ejemplo 3. Bono corporativo
Una empresa energética emite bonos a 5 años con valor nominal de 1.000 € y cupón anual del 4 %.
Cada año el inversor cobra: 1.000 × 4 % = 40 €
Durante 5 años cobra intereses por: 40 × 5 = 200 €
Al vencimiento, si la empresa cumple, recupera los 1.000 € iniciales.
Resultado total: 1.000 € recuperados + 200 € de intereses
Preguntas:
5. ¿Por qué una empresa puede necesitar emitir bonos?
6. ¿Qué diferencia hay entre comprar acciones de una empresa y comprar bonos de esa misma empresa?
7. ¿Por qué un bono corporativo suele ofrecer más rentabilidad que un bono del Estado?
8. ¿Qué riesgos tendría comprar bonos de una empresa con problemas financieros?
9. ¿Preferirías prestar dinero al Estado o a una empresa? Razona la respuesta.
1.5. Riesgos de la renta fija
Aunque se llame “renta fija”, no significa que sea una inversión sin riesgo. La palabra “fija” se refiere a que las condiciones de remuneración están más determinadas que en la renta variable, pero pueden existir distintos riesgos.
La CNMV recuerda que riesgo y rentabilidad van unidos: cuanto mayor es la rentabilidad potencial de una inversión, mayor suele ser el riesgo de no conseguirla o incluso de perder dinero.
Preguntas:
10. ¿Por qué la renta fija no significa “sin riesgo”?
11. ¿Qué puede pasar con un bono antiguo si suben mucho los tipos de interés?
12. ¿Por qué la inflación puede reducir la rentabilidad real de una inversión?
13. ¿Qué diferencia hay entre mantener un bono hasta el vencimiento y venderlo antes en el mercado?
14. ¿Qué inversión parece más arriesgada: una Letra del Tesoro a 12 meses o un bono corporativo a 10 años? Razona.
2. Renta variable
La renta variable está formada por activos cuya rentabilidad no está garantizada. El ejemplo más habitual son las acciones.
Una acción representa una parte del capital de una empresa. Quien compra una acción se convierte en propietario de una pequeña parte de esa empresa. Por eso, al comprar acciones no estamos prestando dinero a la empresa, sino adquiriendo una parte de su propiedad.
La rentabilidad de una acción puede venir de 2 fuentes:
a) Dividendos: parte del beneficio que la empresa reparte entre sus accionistas.
b) Revalorización: ganancia si vendo la acción más cara de lo que la compré.
Ejemplo 4. Acción con ganancia
Una persona compra una acción por 100 €. Durante el año cobra un dividendo de 3 €. Al final del año vende la acción por 115 €.
Ganancia por dividendo: 3 €
Ganancia por revalorización: 115 - 100 = 15 €
Ganancia total: 3 + 15 = 18 €
Rentabilidad: 18 / 100 × 100 = 18 %
En este caso, la inversión ha salido bien porque se ha ganado tanto por dividendo como por subida del precio de la acción.
Ejemplo 5. Acción con pérdida
Una persona compra una acción por 100 €. Durante el año cobra un dividendo de 2 €, pero al final del año la acción vale 70 €.
Ganancia por dividendo: 2 €
Pérdida por bajada de cotización: 70 - 100 = -30 €
Resultado total: 2 - 30 = -28 €
Rentabilidad: -28 / 100 × 100 = -28 %
Aunque ha cobrado dividendos, la inversión ha generado pérdidas porque la caída del precio ha sido mayor que el dividendo recibido.
Preguntas:
15. ¿Por qué una acción puede generar beneficios aunque no pague dividendos?
16. ¿Por qué una acción puede generar pérdidas aunque sí pague dividendos?
17. ¿Qué diferencia hay entre ser acreedor de una empresa y ser accionista?
18. ¿Por qué la renta variable suele ser más arriesgada que la renta fija?
19. Si una empresa obtiene muchos beneficios, ¿tienen garantizada una ganancia todos sus accionistas?
Actividad propuesta 1. Buscando rentabilidades reales de renta fija pública
Busca en la web del Tesoro Público las últimas rentabilidades de los siguientes productos:
Responde:
a) ¿Cuál ofrece mayor rentabilidad?
b) ¿Cuál tiene mayor plazo?
c) ¿Por qué normalmente se exige más rentabilidad cuando el plazo es mayor?
d) ¿Cuál te parece más adecuado para una persona que puede necesitar el dinero dentro de pocos meses?
e) ¿Qué riesgo tendría prestar dinero al Estado? ¿Es igual que prestar dinero a una empresa?
Actividad propuesta 2. Calcula una Letra del Tesoro al descuento
Supongamos que una Letra del Tesoro tiene valor nominal de 1.000 € y se emite al descuento. Completa la tabla:
Preguntas:
a) ¿Qué ocurre con el precio de compra cuando aumenta la rentabilidad?
b) ¿Por qué el importe recibido al vencimiento siempre es 1.000 €?
c) ¿Dónde está el beneficio del inversor?
d) ¿Por qué una Letra del Tesoro es diferente de un bono con cupón anual?
Actividad propuesta 3. Renta fija vs renta variable: decisión de inversión
Supón que tienes 3.000 € ahorrados y puedes invertirlos durante 1 año.
A. Cálculo
Calcula cuánto dinero tendrías al final del año en estos casos:
a) Letra del Tesoro al 2,5 %.
b) Bono del Estado al 3 %.
c) Bono corporativo al 4,2 %.
d) Acciones si suben 20 %.
e) Acciones si no cambian.
f) Acciones si bajan 25 %.
B. Reflexión
a) ¿Qué elegiría una persona muy prudente?
b) ¿Qué elegiría una persona que acepta más riesgo?
c) ¿Qué opción tiene más incertidumbre?
d) ¿Por qué no siempre es mejor elegir la opción con mayor rentabilidad esperada?
e) ¿Qué significa la frase “a mayor rentabilidad esperada, normalmente mayor riesgo”?
f) ¿Qué diferencia hay entre prestar dinero a una empresa y comprar una parte de esa empresa?
Actividad propuesta 4
Una persona tiene 2.000 € y duda entre 3 inversiones:
Opción A: comprar una Letra del Tesoro a 12 meses con valor nominal de 2.000 € y rentabilidad aproximada del 3 %.
Opción B: comprar un bono corporativo de una empresa a 5 años, con valor nominal de 2.000 € y cupón anual del 4 %.
Opción C: comprar acciones por 2.000 €. Al cabo de 1 año cobra dividendos por 60 € y vende las acciones por 2.300 €.
Se pide:
a) Calcula cuánto pagaría aproximadamente hoy por la Letra del Tesoro.
b) Calcula la ganancia aproximada de la Letra del Tesoro.
c) Calcula los intereses anuales que cobraría con el bono corporativo.
d) Calcula los intereses totales del bono corporativo durante 5 años, suponiendo que la empresa paga todos los cupones.
e) Calcula la rentabilidad total de las acciones.
f) Calcula la rentabilidad porcentual de las acciones.
g) ¿Cuál ha sido más rentable en el primer año?
h) ¿Cuál era más arriesgada antes de saber el resultado?
i) Explica la diferencia entre rentabilidad esperada y rentabilidad finalmente obtenida.
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