martes, 15 de diciembre de 2020

Ejercicios Valoración de inversiones: VAN, TIR y Pay-back

1. A una empresa se le presentan dos posibilidades de inversión, la Opción 1 y la Opción 2. Si se realiza la inversión de la Opción 1 es necesario un desembolso inicial de 20.000 euros y los flujos de caja esperados son de 11.000 euros el primer año y de 12.000 euros el segundo. Por otra parte, la Opción 2 supone un desembolso inicial de 30.000 euros y los flujos de caja esperados son de 15.000 euros el primer año y de 16.000 euros el segundo. Se pide, para una tasa de descuento del 8% anual:
a) Calcule el Plazo de Recuperación o “Pay-Back”, el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) de la Opción 1. Indique si la Opción 1 es aceptable según los criterios del VAN y TIR (1 punto).
b) Calcule el Plazo de Recuperación o “Pay-Back”, el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) de la Opción 2. Indique si la Opción 2 es aceptable según los criterios del VAN y TIR (1 punto).

EBAU Madrid Modelo 2020




2. La empresa BKES produce bicicletas y se está planteando la fabricación de patinetes eléctricos. Para valorar sus posibilidades estudia un proyecto que requiere una inversión inicial de 58.000 euros y estima que el flujo neto de caja del primer año será de 24.000 euros y el del segundo año de 35.000 euros. Sabiendo que el coste de capital de la empresa es del 5% anual, se pide:
a) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) (0,75 puntos) y la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) (0,75 puntos) de la inversión.
b) Explique si la inversión es aceptable según el criterio del VAN (0,25 puntos). c) Explique si la inversión es aceptable según el criterio de la TIR (0,25 puntos).

EBAU Madrid 2019




3. Una empresa debe tomar una decisión de inversión que tiene un desembolso inicial de 70.000 euros y genera un flujo de caja el primer año de 55.000 euros y el segundo año de 40.000 euros. Se conoce el tipo de actualización o descuento que es del 10% anual. Se pide:
a) Calcule el valor actual neto (VAN) de la inversión (0,5 puntos) y razone si será realizable (0,25 puntos).
b) Si la tasa interna de rentabilidad (TIR) de este proyecto de inversión es del 24,48%, argumente para qué tasa de actualización o descuento el proyecto de inversión no sería realizable según el criterio del valor actual neto (VAN) (0,25 puntos).
c) Calcule el plazo de recuperación o pay-back (0,5 puntos) y razone si sería realizable la inversión (0,25 puntos).
d) Razone cómo afectaría al plazo de recuperación si este proyecto de inversión ampliara su periodo temporal y obtuviera un flujo de caja positivo en el tercer año (0,25 puntos).

EBAU Madrid Modelo 2018




4. Un restaurante se plantea remodelar su local para actualizarlo y para ello recibe una propuesta que le supone un desembolso de 48.000 euros, estimándose que la reforma supondría un flujo de caja el primer año de 23.000 euros y de 35.000 euros el segundo. Sabiendo que el tipo de interés anual es del 7%, se pide:
a) Calcule el tiempo que tarda en recuperar la inversión según el criterio del Plazo de Recuperación o Pay Back y, en función del resultado obtenido, explique si la inversión es aceptable o no (0,5 puntos).
b) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de la inversión y, en función del resultado obtenido, explique si ésta es aceptable o no (0,75 puntos).
c) Calcule la Tasa Interna de Rentabilidad o TIR de la inversión y explique si es aceptable (0,75 puntos).

EBAU Madrid 2018




5. Dados los siguientes proyectos de inversión y sus flujos de caja, expresados en euros, conteste a las siguientes preguntas teniendo en cuenta que el tipo de interés es de un 7% anual.

Desembolso inicial 

Año 1 

Año 2 

Proyecto 1

15.000

10.000

70.000

Proyecto 2

5.000

4.500

8.000


a) Calcule el plazo de recuperación o pay-back e indique qué proyecto elegiría según este criterio (0,25 puntos). Razone si sería una buena decisión (0,25 puntos).
b) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de los dos proyectos (0,5 puntos) y razone cuál elegiría según este criterio (0,25 puntos).
c) Calcule la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) del proyecto 2 (0,5 puntos) y razone si sería rentable realizarlo (0,25 puntos).

EBAU Madrid 2018




6. La Sra. Pérez está analizando dos alternativas de inversión. La primera es invertir 32.000 € en un pequeño negocio, del que se espera obtener unos flujos de caja de 19.000 € el primer año y de 17.000 € el segundo año. La segunda es invertir la misma cantidad de dinero en unas Letras del Tesoro con vencimiento a dos años que dan una rentabilidad garantizada del 4% anual. En función de esta información, se pide:
a) Calcule la TIR de la primera alternativa (1 punto).
b) Indique razonadamente cuál de los dos proyectos recomendaría a la Sra. Pérez (1 punto).

EBAU Madrid 2018




7. A un empresario se le presenta la oportunidad de decidir entre dos alternativas de inversión:
Opción A: el desembolso inicial es 35.000 euros y los flujos de caja esperados son de 15.000 euros el primer año y 20.000 euros el segundo año.
Opción B: el desembolso inicial es de 45.000 euros y los flujos de caja esperados son de 22.000 euros el primer año y de 28.000 euros el segundo año.
Sabiendo que el coste del capital es el 6% anual, se pide:
a) Calcule el tiempo que tarda en recuperar la inversión en las dos opciones según el criterio del Plazo de Recuperación o Pay Back (0,75 puntos).
b) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de las dos inversiones (0,75 puntos).
c) En función de los resultados obtenidos, explique qué alternativa de inversión elegiría el empresario (0,5 puntos).

EBAU Madrid 2018




8. A una empresa se le presenta una decisión de inversión que tiene un desembolso inicial de 70.000 euros, genera un flujo de caja el primer año de 15.000 euros y el segundo año de 60.000 euros. El tipo de actualización o descuento es del 10% anual. En función de esta información, se pide:
a) Calcule el valor actual neto (VAN) de la inversión (0,5 puntos) y razone si será aceptable (0,25 puntos).
b) Indique a partir de qué valor del tipo de actualización o descuento la inversión será aceptable (0,5 puntos).
c) Calcule el plazo de recuperación o pay-back (0,5 puntos) y razone si la inversión sería aceptable (0,25 puntos).

EBAU Madrid 2017




9. Un empresario trata de analizar dos proyectos de inversión (proyecto A y proyecto B), relacionados con la fabricación y venta de maletas de lujo. Los datos estimados para cada uno de los 4 años que duran ambos proyectos se presentan en la siguiente tabla (cifras en euros):


a) Calcule cuál debería ser el valor máximo de la inversión inicial exigido por el proyecto A para que de acuerdo al criterio de selección de inversiones VAN, el proyecto resultase adecuado para la empresa. Utilice una tasa de actualización anual constante del 6 %. (1,25 puntos)
b) Calcule el Plazo de recuperación o Pay-back del proyecto B. ¿Aceptaría el empresario llevar a cabo el proyecto B? Justifique su respuesta. (0,5 puntos)
c) El mismo empresario desarrolla otra línea de negocio dedicada a la fabricación de mochilas. En el taller donde se lleva a cabo la producción hay contratados 10 trabajadores, cada uno de los cuales fabrica 30 mochilas diarias. La empresa acaba de aceptar un pedido de fabricación de 8.000 mochilas que deben ser entregadas en un plazo de 20 días laborables. Calcule la productividad diaria del trabajo necesaria para poder atender el pedido en un plazo de 20 días. (0,75 puntos)
d) Calcule la tasa de incremento de la productividad necesaria para poder atender el pedido en el plazo convenido. (0,5 puntos)

EBAU ZARAGOZA SEPTIEMBRE 2019 




10. El gerente de la empresa MERGER debe decidir entre los tres proyectos de inversión cuyas características se detallan en la siguiente tabla:


a) Explique en qué consiste el criterio Plazo de Recuperación o Pay-back y justifique cuál de los tres proyectos seleccionará el gerente si utiliza este criterio. (0,75 puntos)
b) Utilizando una tasa de actualización del 5,5% anual, calcule el Valor Actual Neto (VAN) de cada uno de los tres proyectos, justifique si son interesantes para la empresa e indique en cuál de ellos recomendaría invertir al gerente. (1,25 puntos) 
c) A la hora de hacer frente al desembolso del proyecto finalmente escogido, el director financiero prefiere pedir un préstamo a largo plazo mientras que el gerente prefiere dedicar parte del dinero disponible en las cuentas de Caja y Bancos. Sabiendo que el ratio de tesorería tiene un valor de 0,4 y el ratio de endeudamiento total también tiene un valor de 0,4, argumente cuál de los dos tiene, en principio, un punto de vista más sensato. (1 punto)
d) Teniendo en cuenta que MERGER es una Sociedad Laboral, indique qué porcentaje mínimo del capital de la empresa es propiedad de sus trabajadores. (0,5 puntos)

EBAU ZARAGOZA SEPTIEMBRE 2018




11. Un empresario ha de decidir entre dos proyectos de inversión (A y B) y dispone de la siguiente información en relación a los mismos:


a) ¿Qué proyecto sería seleccionado de acuerdo con el criterio de plazo de recuperación o payback? Razone la respuesta. (0,5 puntos)
b) ¿Cuál es el flujo de caja que genera cada proyecto en el segundo año? (0,5 puntos)
c) Supuesto que el flujo de caja generado por el proyecto B en el segundo año fuese 15.000€, calcule el valor actual neto de este proyecto utilizando una tasa de descuento del 3% anual e interprete el resultado obtenido. (1 punto)
d) Explique la diferencia fundamental entre los métodos estáticos y dinámicos de selección de inversiones. (0,5 puntos)
e) El proyecto A consiste en la adquisición de una máquina para la producción y el proyecto B en la compra de un software empresarial informático avanzado. Indique en qué partida (o cuenta), submasa patrimonial y masa patrimonial del balance aparecería recogido cada uno de los dos elementos mencionados. Cite además dos fuentes de financiación ajena a largo plazo que podría utilizar la empresa para obtener recursos financieros. (1 punto)

EBAU ZARAGOZA JUNIO 2017




12. El gerente de una compañía desea comparar el valor que generarían para su empresa dos posibles proyectos de inversión, considerando para ello que la tasa de descuento es del 4% anual. Ambos proyectos tienen una duración de cuatro años y la información relativa a los mismos se presenta en la siguiente tabla (cifras en euros):

Proyecto 
Desembolso inicial 
Año1 
Año 2 
Año 3 
Año 4 
Cobros 
Pagos 
Cobros 
Pagos 
Cobros 
Pagos 
Cobros 
Pagos 
A 
8.000 
12.500 
10.000 
12.500 
10.000 
12.500 
10.000 
12.500 
10.000 
B 
4.000 
1.500 
2.000 
3.000 
2.000 
4.000 
2.000 
5.500 
2.000 

a) Calcule los flujos de caja que genera cada proyecto en cada uno de los cuatro años. (0,5 puntos)
b) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de cada proyecto y comente los resultados, indicando si los proyectos generan valor y qué proyecto sería preferible. (1,5 puntos)
c) Indique si el VAN es un método estático o dinámico de selección de inversiones y explique cuál es la diferencia fundamental entre ambos tipos de métodos (estáticos y dinámicos). (0,5 puntos)
d) Respecto a la forma de financiar el proyecto seleccionado, el director financiero explica al gerente lo siguiente: “El proyecto se va a financiar mediante una ampliación de capital. Por lo tanto, no es necesario recurrir a financiación externa”. ¿Existe algún error conceptual en la afirmación del director financiero? Justifique la respuesta. (0,25 puntos)

EBAU ZARAGOZA SEPTIEMBRE 2017




13. La empresa MORGA, S. Coop. quiere renovar sus equipos informáticos y para ello ha de elegir entre tres proyectos de inversión:

Proyecto A: la inversión inicial es de 63.000 € que han de desembolsarse en su totalidad al inicio del proyecto. Su duración es de 3 años y se estiman unos ingresos anuales de 20.700 € y unos gastos anuales de 9.000 €. Además, se espera conseguir un valor residual de 7.400 €.

Proyecto B: exige una inversión inicial de 50.000 € y se estiman unos flujos de caja en función de los datos que se recogen en la siguiente tabla:

1er AÑO

2º AÑO 

3er AÑO

Costes fijos 

5.700 € 

5.700 € 

5.700 € 

Costes variables unitarios 

23 € 

20 € 

18 € 

Precio de venta unitario 

48 € 

45 € 

43 € 

Unidades producidas/vendidas 

1.500

1.000

800


• Proyecto C: tiene una duración de tres años y un desembolso inicial de 70.000 €. Para el primer año se estima un flujo neto de caja de 25.000 €, para el segundo de 37.000 € y para el tercero de 42.000 €. Además de eso, se espera conseguir un valor residual de 15.000 €.
Teniendo en cuenta que la tasa de inflación anual es del 3% y que la rentabilidad mínima que se quiere conseguir es del 5%:
a) ¿Qué proyecto se debería elegir según el criterio del Valor Actual Neto?
b) ¿Qué proyecto es el más conveniente según el criterio del plazo de recuperación (Pay-back)? Justifique su respuesta.
c) ¿Cuál de los dos criterios (Valor Actual Neto o Plazo de Recuperación) es el más adecuado? ¿Por qué?

EAU PAÍS VASCO JUNIO 2019




14. Para relanzar el viejo cine del pueblo tenemos las siguientes opciones de inversión:

Opción A: Una máquina para hacer palomitas, con un desembolso inicial de 105.000 €. Y venderíamos palomitas de dos tamaños diferentes. Tamaño gigante con un precio de 5 € y tamaño normal con un precio de 3 €. Los costes variables unitarios serían la mitad del precio, es decir, 2,5 € para las gigantes y 1,5 € para el tamaño normal. Los costes fijos totales para toda la inversión serán de 2.500 € cada año. Y los próximos tres años, se venderán 8.000 gigantes y 12.000 normales cada año. Al final del tercer año se venderá la máquina por valor de 19.000 €.

Opción B: Máquina expendedora de chocolate y caramelos, con una inversión inicial requerida de 95.000 €. Los flujos netos de caja que se generarán son los siguientes: 35.000 € el primer año, 45.000 € el segundo año y 18.000 € el tercero. En el segundo año se presuponen unos gastos de mantenimiento de 6.500 €. Al final del tercer año se venderá la máquina por 12.000 €.

Suponiendo que en ausencia de inflación la rentabilidad requerida para las inversiones es del 4% y que en los próximos años la tasa de inflación acumulada será del 2% anual:
a) ¿Cuál es la inversión más conveniente teniendo en cuenta el Valor Actual Neto de cada una de ellas? Razone la respuesta.
b) ¿Cuál es la inversión más conveniente teniendo en cuenta el plazo de recuperación (Pay-Back) de cada una de ellas? Razone la respuesta.
c) De los dos criterios,¿Cuál es el más adecuado?¿Porqué?

EAU PAÍS VASCO JULIO 2019




15. La empresa BOLEKA SL tiene entre manos dos proyectos de inversión con las siguientes características (las cantidades están expresadas en euros):



Sabiendo que la tasa del coste del capital es del 5% y la tasa de inflación acumulada del 1% anual, calcule:
a) ¿Cuál es la inversión más conveniente teniendo en cuenta el Valor Actual Neto de cada una de ellas? Razone la respuesta.
b) ¿Cuál es la inversión más conveniente teniendo en cuenta el plazo de recuperación (Pay-Back) de cada una de ellas? Razone la respuesta.
c) De los dos criterios,¿Cuál es el más adecuado?¿Por qué?

EAU PAÍS VASCO JULIO 2018




16. La empresa UMOTI S.A. quiere construir una nueva planta productiva y para ello debe elegir entre los proyectos de inversión A y B:

El proyecto A presenta las siguientes características:

Coste inicial 

25.500 € 

Ingresos anuales 

23.200 € 

Pagos anuales 

10.800 € 

Valor residual 

3.800 € 

Duración

4 años 

El proyecto B: 

Coste inicial 

45.500 € 

Costes fijos anuales 

12.000 € 

Precio de venta (unidad) 

51 € 

Coste variable (unidad) 

26 € 

Duración

3 años 

Ventas del primer año 

1.400 unidades 

Ventas del segundo año 

1.100 unidades 

Ventas del tercer año 

1.200 unidades 


Si la inflación acumulada es del 3% y en ausencia de inflación, el rendimiento que exige la empresa es del 6%, calcule:
a) ¿Cuál es la inversión más conveniente teniendo en cuenta el Valor Actual Neto de cada una de ellas? Razone la respuesta.
b) ¿Cuál es la inversión más conveniente teniendo en cuenta el plazo de recuperación (Pay-Back) de cada una de ellas? Razone la respuesta.
c) De los dos criterios,¿Cuál es el más adecuado?¿Por qué?

EAU PAÍS VASCO JUNIO 2017




17. La empresa EKI Coop. ha obtenido nuevas fuentes de financiación y se encuentra inmersa en el análisis de nuevas inversiones para la producción. He aquí las características de cada una:

Características de la inversión A:

Coste inicial de la inversión 

58.000 € 

Ingresos anuales 

53.000 € 

Costes anuales 

25.000 € 

Valor residual 

5.000 € 

Duración

4 años 

Características de la inversión B: 

Coste inicial de la inversión 

65.000 € 

Coste fijos anuales 

10.000 € 

Precio unitario de venta 

65 € 

Coste variable unitario 

31 € 

Duración

3 años

Se estiman para el proyecto B, las siguientes cantidades de producción y venta: 

Año 1 

900 unidades 

Año 2 

1.100 unidades 

Año 3 

880 unidades 


Se estima que la tasa de inflación anual será del 2% y la rentabilidad anual deseada es del 4%.
a) Calcule el plazo de recuperación de cada uno de los proyectos (Pay-back). ¿Cuál elegiría? Razone la respuesta.
b) Calcule, según las condiciones fijadas, el Valor Actual Neto de cada uno de los proyectos (VAN) ¿Cuál elegiría? Razone la respuesta.
c) De los dos criterios, ¿Cuál es el más adecuado? ¿Por qué?

EAU PAÍS VASCO JULIO 2017




18. Una empresa se está planteando llevar a cabo una de las dos siguientes opciones de inversión: Comprar una máquina de envasado del tipo A por un precio de 40.000 € o comprar una máquina del tipo B por 80.000 €. Según el tipo de máquina, por el envasado y comercialización del producto se podrían obtener los siguientes flujos de caja:



Indique qué proyecto puede resultarle más interesante apoyándose en el criterio del plazo de recuperación (expresado en años y en meses) y cuál sería más interesante según el Valor Actualizado Neto. La tasa de actualización es del 5% anual. Justifique su respuesta en cada caso.

EBAU Andalucía 2019




19. Una empresa está estudiando la posibilidad de llevar a cabo una inversión que le supondría realizar un desembolso inicial de 90.000 €. En cada uno de los tres años de vida del proyecto obtendría el siguiente flujo de ingresos: 65.000 € el primer año, 75.000 € el segundo y 85.000 € el tercero. Además, en caso de llevarse a cabo la inversión, la empresa tendría que realizar tres pagos anuales: 25.000 € el primer año, 30.000 € el segundo y 35.000 € el tercero. Se pide:
a) Determine el plazo de recuperación. Explique el significado del resultado obtenido, indicando si recomendaría emprender el proyecto en el caso de que la empresa deseara recuperar la inversión antes de dos años.
b) Calcule el VAN de la inversión utilizando una tasa de actualización del 9%. Explique el significado del resultado obtenido, indicando si recomendaría emprender el proyecto en el caso de que la empresa deseara obtener una rentabilidad superior al 50% del desembolso inicial.

EBAU Andalucía 2019




20. Una empresa está considerando realizar un nuevo proyecto de inversión. La decisión está entre dos opciones: A y B. En el cuadro pueden verse las previsiones de desembolso inicial, ingresos y gastos para cada uno de los dos proyectos.

Teniendo en cuenta que la tasa de actualización es del 5% anual, ordene las alternativas de inversión, según preferencia, de acuerdo a los criterios del plazo de recuperación y del valor actual neto. Comente los resultados obtenidos.



EBAU Andalucía 2019




21. En la siguiente tabla puede consultar los datos asociados a tres posibles inversiones:



¿Cuál de estos tres proyectos de inversión seleccionaría?:
a) Según el criterio del VAN. (Tasa de actualización: 5%).
b) Según el criterio del Plazo de Recuperación.

EBAU Andalucía 2019




22. La empresa ANDA, S.A. desea saber cuál de las dos posibles alternativas de inversión que le han propuesto le interesaría realizar. Cada una de las inversiones está definida por las siguientes variables financieras expresadas en euros:



Utilizando los criterios del plazo de recuperación y del valor actualizado neto, determine cuál de las alternativas es más interesante para la empresa. ¿Coinciden ambos criterios para tomar la decisión acerca de cuál es la mejor opción? Razone su respuesta. La tasa de actualización que debe tomar como referencia es del 7% anual.

EBAU Andalucía 2019




23. Paula G., una inversora andaluza, tiene que decidir sobre tres posibles proyectos de inversión: comercializar patinetes tradicionales, patinetes eléctricos económicos o patinetes eléctricos de última generación. Sabiendo que la tasa de actualización es del 4,5 % y que se decantará por el mejor proyecto según el Valor actualizado Neto:
a) Calcule el resultado del VAN obtenido en cada proyecto, señalando en cada caso si la inversión es efectuable.
b) Señale por cuál de ellos optaría Paula G., justificando su respuesta.



EBAU Andalucía 2018




24. Pirámides, Soc. Coop. And. tiene dos posibles proyectos en los que invertir su dinero (en euros):



Determine qué proyecto le interesa más según el plazo de recuperación (en años y meses) y el valor actualizado neto, si la tasa de actualización es del 5% anual. Justifique en cada caso la alternativa elegida.

EBAU Andalucía 2018




25. La empresa VELOSA se plantea la adquisición de una máquina que tiene un coste de 105.000€. Su vida útil se estima en cinco años, al cabo de los cuales su valor residual será de 10.000€. Esta maquinaria tiene unos costes de mantenimiento anuales estimados en 10.000€, para los años 2 y 4, y de 5.000€ para los años 1, 3 y 5, coincidiendo en el tiempo con los pagos. Por otro lado, se espera que los ingresos que genere sean de 40.000€ al año, coincidiendo también en el tiempo con los cobros.
Se pide:
a) Calcular los flujos netos de caja anuales.
b) Calcular el Plazo de recuperación o Pay-back de la inversión, en términos de años y meses.
c) Calcular el VAN del proyecto para un coste del capital del 5%.
d) Explicar la conveniencia o no de la realización del proyecto según los resultados obtenidos en el plazo de recuperación y en el VAN.

EBAU Andalucía 2018




26. La empresa PILA S.L. está evaluando dos alternativas de inversión, cuyos datos aparecen recogidos en la siguiente tabla:



Sabiendo que el tipo de interés es del 6% y que los flujos de caja se reparten de forma uniforme a lo largo del año. Calcule sus Plazos de Recuperación a nivel de años y meses, y elija el proyecto a seguir. Calcule sus Valores Actuales Netos y elija el proyecto a seguir. Justifique en cada caso la alternativa elegida.

EBAU Andalucía 2018




27. La emprendedora María P. se está planteando una de las dos siguientes opciones de inversión: Proyecto A, firma de un acuerdo cerrado de renting compartido de maquinaria de envasado durante 3 años, por valor de 25.000€, Proyecto B, compra de la maquinaria de envasado por valor de 60.000€ sabiendo que esta quedará obsoleta en tres años. El envasado de su producto permitirá los siguientes flujos de caja: 



Indique qué proyecto puede resultarle interesante apoyándose en el criterio del plazo de recuperación (expresado en años y en meses) y cuál según el Valor Actualizado Neto. La tasa de actualización es del 5% anual. Justifique su respuesta en cada caso.

EBAU Andalucía 2018




28. A una empresa se le presenta una decisión de inversión que supone un desembolso inicial de 750.000 euros, genera un flujo de caja esperado el primer año de 440.000 euros y un flujo de caja esperado en el segundo año de 410.000 euros. Se sabe que el tipo de interés del capital o coste del capital es del 7% anual. Se pide:
a) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) de la inversión.
b) Explique si la inversión es aceptable según el criterio del VAN.
c) Explique si la inversión es aceptable según el criterio del TIR.

EVAU Castilla La Mancha Junio 2019




29. Una empresa tiene la posibilidad de invertir en dos proyectos diferentes que desea valorar con el criterio de la Tasa Interna de Retorno (TIR). El proyecto A exige un desembolso inicial de 80.000 € y generaría a los tres años un flujo de caja esperado de 104.000 €. El proyecto B exige un desembolso inicial de 90.000 € y los flujos de caja esperados son de 60.000 € el primer año y de 40.000 € el segundo año.
Se pide:
a) Calcular la Tasa Interna de Retorno (TIR) de cada proyecto.
b) Justificar razonadamente cuál de las dos inversiones debe emprender la empresa. 
c) Comentar si el proyecto B sería rentable si se hace con un préstamo al tipo de interés del capital del 8% anual.

EVAU Castilla La Mancha Julio 2019




30. A una empresa se le presenta una decisión de inversión que supone un desembolso inicial de 76.000 euros, genera un flujo de caja esperado el primer año de 40.000 euros y un flujo de caja esperado en el segundo año de 41.000 euros. Se sabe que el tipo de interés del capital o coste del capital es del 6%.
Se pide:
a) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) de la inversión.
b) Explique si la inversión es aceptable según el criterio del VAN.
c) Explique si la inversión es aceptable según el criterio del TIR.

EVAU Castilla La Mancha Junio 2018




31. A una empresa se le presenta una decisión de inversión que supone un desembolso inicial de 200.000 euros, genera un flujo de caja esperado el primer año de 125.000 euros y un flujo de caja esperado en el segundo año de 93.000 euros. Se sabe que el tipo de interés del capital o coste del capital es del 5%.
Se pide:
a) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) de la inversión.
b) Explique si la inversión es aceptable según el criterio del VAN.
c) Explique si la inversión es aceptable según el criterio del TIR.

EVAU Castilla La Mancha Julio 2018




32. Una empresa tiene la posibilidad de invertir en uno de estos dos proyectos (P1 o P2), cuyos desembolsos y rendimientos netos anuales (flujos netos de caja: R1, R2, R3), expresados en euros, son los recogidos en la siguiente tabla:



Seleccione la inversión que llevará a cabo:
a) Según el criterio del plazo de recuperación o Pay Back. Razone la respuesta.
b) Según el criterio del Valor Actual Neto o VAN, si el tipo de interés es del 3,75%. Razone la respuesta.

EVAU Castilla La Mancha Junio 2017




33. ¿Cuál de estos dos proyectos de inversión elegirá una empresa según el criterio de la Tasa Interna de Retorno o TIR? Razone la respuesta.

Proyecto A. Requiere un desembolso actual de 9.000 € que le reportaría un rendimiento único de 10.200 € a los tres años.

Proyecto B. Requiere un desembolso actual de 12.000 € que le reportaría un rendimiento de 7.000 € al finalizar el primer año y 6.000 € al finalizar el segundo año.

EVAU Castilla La Mancha Septiembre 2017




34. Una empresa tiene la posibilidad de invertir 100.000 € en uno de estos dos proyectos: P1 o P2, de los que se espera los siguientes rendimientos anuales (flujos netos de caja) valorados en €: 



a) ¿Cuál de los dos elegirá según el criterio del plazo de recuperación o PAY BACK? Razone la respuesta. Cálculo de PAY-BACK 1 y cálculo del PAY-BACK 2.
b) ¿Qué proyecto elegirá según el criterio del Valor Actual Neto o VAN, si el tipo de interés es del 4,5%? Razone la respuesta. Cálculo de VAN 1 y cálculo del VAN 2. 

EVAU Castilla La Mancha Junio 2016




35. A una empresa se le plantea la siguiente inversión que supone: un desembolso inicial 15.000 euros; un flujo de caja esperado en el primer año 8.000 euros; y un flujo de caja esperado en el segundo año 9.000 euros. Sabiendo que el tipo de interés del capital o coste del capital es del 5%, indica numérica y razonadamente, si la empresa llevaría a cabo la inversión o no, al emplear cada uno de los siguientes métodos de selección de inversiones:
a) Método de Tasa Interna de Rentabilidad o TIR.
b) Método de Valor Actual Neto o VAN.

EVAU Castilla La Mancha Septiembre 2016




36. Una empresa está planteándose la posibilidad de realizar una nueva inversión y le ofrecen dos posibles proyectos con los desembolsos y rendimientos netos anuales que se indican en la siguiente tabla:



Seleccione la inversión que llevará a cabo según el criterio del plazo de recuperación o Pay Back y según el criterio del VAN, sabiendo que el tipo de interés es el 4,25%. Haga las operaciones del VAN con al menos 4 decimales.

EVAU Castilla La Mancha Junio 2015 




37. Una empresa desea ampliar su gama de productos y, para ello, tiene dos proyectos de inversión diferentes:
a) Desembolso en el momento actual de 170.000€ que le reportará un rendimiento único dentro de 5 años de 210.000€.
b) Desembolso en el momento actual de 140.000€ que le reportaría un rendimiento de 70.000€ al finalizar el primer año y de 80.000€ al finalizar el segundo año.
¿Qué proyecto de inversión elegiría la empresa según el criterio de selección TIR o tasa interna de retorno? (Realice las operaciones con al menos 4 decimales)

EVAU Castilla La Mancha Septiembre 2015




38. Ordene de mejor a peor los siguientes proyectos de inversión, utilizando los criterios del plazo de recuperación o pay back, y, el criterio VAN si el tipo de interés es del 5%. (F1,F2, F3, Flujos netos de caja o rendimientos netos anuales). Haga las operaciones de cálculo del VAN con al menos seis decimales.

PROYECTOS
Desembolsos
F1
F2
F3
P1
50.000
30.000
24.000
16.000
P2
60.000
10.000
30.000
45.000
P3
75.000
20.000
40.000
35.000

EVAU Castilla La Mancha Junio 2014




39. ¿Cual de estos dos proyectos de inversión elegirávna empresa según el criterio TIR o tasa interna de retorno?:
a) Desembolso en el momento actual de 600.000 euros que reportaría un rendimiento único de 850.000 euros a los 5 años.
b) Desembolso en el momento actual de 650.000 euros que reportaría un rendimiento de 350.000 euros al finalizar el primer año y 400.000 euros al finalizar el segundo año.

EVAU Castilla La Mancha Septiembre 2014




40. Una empresa tiene que escoger entre dos proyectos de inversión (A y B) a partir de los datos de los que dispone.
a) Si la empresa tiene los datos de la siguiente tabla sobre los dos proyectos (importes expresados en euros) y la tasa de actualización es del 8 %, indique, después de hacer los cálculos necesarios, cuál de los dos proyectos es el más recomendable según el criterio del valor actual neto (VAN). Justifique su respuesta. 


b) Explique qué es el plazo de recuperación (o payback). A continuación, calcule el payback de cada proyecto a partir de los datos de la siguiente tabla (importes expresados en euros) y argumente qué proyecto es el más recomendable según este criterio.


c) Imagine ahora la siguiente situación: tiene dos proyectos de inversión sobre la mesa, A y B, de los cuales debe escoger uno considerando el criterio del valor actual neto (VAN) y el del plazo de recuperación (o payback). Después de aplicar estos criterios, llega a la conclusión de que, siguiendo el criterio del VAN, escogería el proyecto A; en cambio, siguiendo el criterio del payback, elegiría el B. Sabiendo que solo puede llevar a cabo uno de los proyectos, diga, sin hacer ningún cálculo, cuál de ellos escogería. Argumente su respuesta.

PAU CATALUÑA 2019




41. La empresa Bosses de Paper, SL quiere aumentar su dimensión empresarial y, para ello, necesita adquirir inmovilizado material. Actualmente está analizando tres proyectos de inversión. Estos son los datos de que dispone:


La empresa estima que la tasa de actualización para los próximos dos años será del 6 %.
a) Explique qué es el criterio del valor actual neto (VAN). Calcule el VAN de cada proyec- to y diga cuál de los tres proyectos recomendaría a esta empresa teniendo en cuenta este criterio. Justifique su respuesta.
b) Explique qué es la tasa interna de rentabilidad (TIR). Interprete qué valor aproximado podría tener la TIR para el proyecto 2. No debe realizar ningún cálculo; solo tiene que basarse en los datos obtenidos en el apartado anterior y aplicar sus conocimientos sobre la TIR. Argumente su respuesta.

PAU CATALUÑA 2019




42. Un equipo de inversores está evaluando tres alternativas de proyectos de inversión basadas en tres tipos de tecnologías, A, B y C, con diferentes desembolsos iniciales y diferen- tes flujos de caja netos a lo largo del ciclo de vida del negocio (cinco años). Los datos de los tres proyectos son los siguientes (los importes están expresados en miles de euros):


a) Si estas tres alternativas se evaluaran aplicando el criterio del valor actual neto (VAN) con una tasa de actualización del 5%, ¿qué proyecto elegiría el equipo inversor? Justifique su respuesta.
b) Si se aplicara el criterio estático del plazo de recuperación (o payback), ¿qué alternativa debería escogerse? Justifique su respuesta.

PAU CATALUÑA 2019




43. La empresa Quarts de 15 presenta, a 31 de diciembre de 2017, los siguientes datos contables:



a) ¿Qué es el fondo de maniobra de una empresa? Calcúlelo e interprételo para la empresa Quarts de 15.
b) Calcule e interprete las ratios de solvencia y de estructura de la deuda de Quarts de 15.
c) La empresa Quarts de 15 analiza varias opciones de inversión para hacer más competitiva la empresa. De los siguientes proyectos (A, B y C), indique cuál es el mejor teniendo en cuenta un método de selección de inversiones estático. ¿Qué diferencia un método de selección de inversiones estático de uno dinámico?


d) Suponga que el flujo de caja neto del proyecto C correspondiente al primer año aumenta hasta 13.000 €. ¿Este aumento le haría cambiar la elección que ha hecho en el apartado anterior?

PAU CATALUÑA 2018 




44. Una empresa que elabora helados está valorando la posibilidad de adquirir una máquina nueva a fin de ampliar su capacidad productiva. Después de hacer una prospección de la tecnología existente en el mercado, el director general ha recogido información sobre tres máquinas. Los desembolsos iniciales y los flujos de caja netos asociados a cada máquina son los siguientes:


a) Si la tasa de actualización del mercado es de un 3 % y la vida útil de cada uno de los equipos es de 4 años, ¿cuál es la mejor opción de inversión de acuerdo con el criterio del valor actual neto (VAN)? Justifique la respuesta.
b) Indique la fórmula que permitiría calcular la tasa interna de rentabilidad (TIR) del proyecto de inversión de la máquina 2. De acuerdo con la TIR, ¿cuándo escogería o descartaría un proyecto?
c) Calcule cuál debería ser el valor residual de la máquina 3, en el caso de que tuviera, para que el VAN fuese de 60.000 €.

PAU CATALUÑA 2018




45. Martina Solc ha heredado de su abuelo una nave industrial ubicada en el Vallès. A pesar de que ha recibido varias ofertas de compra por este espacio, está planteándose abrir allí un negocio. Como es amante de la cocina casera, duda entre ofrecer servicios de catering para escue- las o para empresas. Ha calculado que el coste de la inversión inicial sería de 110.000 € en ambos proyectos. La siguiente tabla muestra la previsión de flujos de caja netos (FCN) de las dos opciones para los próximos dos años, así como los valores residuales al final de la vida de los dos proyectos. Los importes están expresados en euros.


a) ¿Cuál de los dos proyectos empresariales aconsejaría a Martina siguiendo el criterio del valor actual neto (VAN)? Argumente la respuesta.
b) Aplicando el criterio estático del plazo de recuperación (o payback), ¿qué alternativa debería escogerse?
c) Para cada uno de los dos proyectos, ¿puede decirse que la tasa interna de rentabilidad (TIR) supera el coste de capital? ¿Por qué? Explique qué es la TIR.
d) Martina ha desestimado un proyecto de inversión que consistía en un servicio de catering para casas de colonias con una TIR del 6 % y un VAN negativo. Razone si ha tomado una buena decisión.
e) Pau, un amigo de Martina de toda la vida, dispone de 110.000 €, la misma cantidad que ella necesita para la inversión inicial. Ha pensado en invertirlos durante dos años en un fondo de inversión con una rentabilidad anual media del 7 %. ¿La propuesta de inversión de Pau es mejor que los proyectos que valora Martina? Justifique la respuesta.

PAU CATALUÑA 2018 




46. Un empresario se plantea poner en marcha un nuevo proyecto de inversión con un coste de capital del 5 %. Para hacerlo, dispone de las dos alternativas siguientes: Proyecto A:
— Inversión inicial: 50.000 €.
— Cobros: 30.000 € el primer año e incrementos anuales de 30.000 €.
— Pagos: 20.000 € el primer año e incrementos anuales de 20.000 €.
— Horizonte temporal: 3 años.
Proyecto B:
— Inversión inicial: 15.000 €.
— Cobros: 25.000 € el primer año e incrementos anuales de 5.000 €.
— Pagos: 20.000 € el primer año e incrementos anuales de 5.000 €.
— Horizonte temporal: 3 años.
a) Elija el proyecto más adecuado según el criterio del valor actual neto (VAN) y justifique la respuesta.
b) Calcule qué valor residual del proyecto que no ha escogido en el apartado anterior haría indiferente la elección entre los dos proyectos según el criterio del VAN.

PAU CATALUÑA 2018




47. Una empresa distribuidora de productos deportivos estudia la posibilidad de montar una tienda especializada en alguna de estas cuatro disciplinas deportivas: patinaje, esquí, equitación o natación. Los cuatro posibles proyectos de inversión tienen el mismo desem- bolso inicial y la misma duración. Después de haber calculado la tasa interna de rentabilidad (TIR) y el valor actual neto (VAN), la empresa ha obtenido los siguientes resultados: 



a) Sabiendo que la tasa de actualización utilizada para el cálculo del VAN de los cuatro proyectos es la misma, indique el valor de esta tasa. Justifique la respuesta. 
b) Según los datos de la tabla, argumente para cada proyecto de inversión si el valor actualizado de los flujos de caja es igual, menor o mayor que el desembolso inicial.
c) Justifique cuál sería el mejor proyecto a partir de los métodos de selección de inversiones dinámicos analizados.
d) Uno de los socios de la empresa considera que podría abrirse una tienda especializada en un deporte con más aficionados, como por ejemplo el fútbol. Aplicando el criterio del VAN y suponiendo un coste de capital del 5 %, unos flujos de 80.000 € para tres años y un desembolso inicial de 140.000 €, diga si este proyecto es mejor que los proyectos planteados anteriormente.
e) Cite dos fuentes de financiación interna que permitirían financiar el proyecto de inversión elegido.

PAU CATALUÑA 2017




48. Mireia Barceló está planteándose montar un negocio de cosméticos de origen vegetal. Para hacerlo, prevé una inversión de tres años para la fabricación y la venta de un nuevo producto. Las previsiones de fabricación y venta para cada año son las siguientes: 800 unidades el primer año, 600 unidades el segundo y 900 unidades el tercero. Mireia estima que venderá toda la producción, ya que, si es conveniente, hará uso del comercio electrónico para llegar más fácilmente a su público objetivo. En cuanto a los costes, Mireia ha cuantificado en 18 € los costes variables por unidad fabricada y en 5.100 € los costes fijos anuales. Prevé que el producto se venda, principalmente, en tiendas de productos ecológicos a un precio unitario de 33 €.
a) Determine el beneficio esperado para cada uno de los tres años.
b) Teniendo en cuenta un desembolso inicial del proyecto de 14.000 €, y a partir de los beneficios esperados para los tres años de duración de la inversión (resultados obtenidos en el apartado anterior), calcule el valor actual neto (VAN) de esta inversión si la tasa de actualización es del 5 % anual. Argumente si a Mireia le conviene o no hacer esta inversión.
c) Alba Badia, una amiga de Mireia, le dice que tardará más de cuatro años en recuperar la inversión en caso de que no tenga en cuenta el tipo de interés del mercado. Defina el criterio de selección de inversiones en que se basa Alba para hacer esta afirmación. Haga los cálculos necesarios para saber si Alba tiene razón. 
d) Para disponer de más información y tomar la mejor decisión, Mireia también quiere saber qué es la tasa interna de rentabilidad (TIR) y cuál es el planteamiento para calcularla en el caso de su proyecto. ¿Puede echarle una mano con la definición y con el planteamiento de la expresión para el cálculo?

PAU CATALUÑA 2017




49. El club de fútbol Blanco y Negro está planteándose fichar un jugador para las próximas tres temporadas, y hay tres jugadores (A, B y C) que pueden reportar importantes beneficios deportivos y económicos. El director financiero de la entidad deportiva está valorando la viabilidad económica de los tres posibles fichajes. Las adquisiciones de los derechos sobre los jugadores supo- nen los desembolsos iniciales (D0) que aparecen en la tabla adjunta, que también recoge los flujos de caja netos previstos para las próximas tres temporadas (FCN1, FCN2 y FCN3), generados gracias a la actividad deportiva y a los derechos de imagen de los jugadores. Los importes están expresados en euros. El tipo de interés del mercado es del 5 %.

Teniendo en cuenta que la prioridad de esta entidad es recuperar cuanto antes la inversión inicial, determine cuál es el criterio de selección de inversión más adecuado y realice los cálculos necesarios para decidir cuál de los tres jugadores es el mejor fichaje.

PAU CATALUÑA 2017





Más ejercicios aquí (muchos de ellos con soluciones) 





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