Ejemplo: una empresa que obtiene beneficios puede decidir no repartirlos íntegramente entre sus socios y utilizarlos para comprar nuevas máquinas.
Distinguimos dos tipos de autofinanciación:
Autofinanciación de enriquecimiento: permite financiar nuevas inversiones y favorecer el crecimiento de la empresa. Está formada por las reservas.
Autofinanciación de mantenimiento: permite conservar la capacidad productiva y hacer frente a determinadas obligaciones futuras. Se relaciona con las amortizaciones y las provisiones.
A. Autofinanciación de enriquecimiento: las reservas
Las reservas son los beneficios obtenidos por la empresa que no se distribuyen entre los socios, sino que permanecen en ella para financiar su actividad o realizar nuevas inversiones.
Cuando una empresa obtiene beneficios, puede decidir repartirlos entre sus propietarios en forma de dividendos o mantenerlos en la empresa como reservas.
Ejemplo: ¿repartir los beneficios o reinvertirlos?
Una pequeña empresa de Pontevedra ha obtenido un beneficio neto de 30.000 € durante el último año. Sus socios deciden repartir 10.000 € en dividendos y dejar el resto en la empresa.
Destino del beneficio | Importe |
|---|---|
Beneficio neto | 30.000 € |
Dividendos repartidos | 10.000 € |
Beneficios destinados a reservas | 20.000 € |
La empresa podrá utilizar los recursos disponibles procedentes de esos beneficios retenidos para financiar nuevas inversiones, como renovar el mobiliario, adquirir equipos o ampliar sus instalaciones.
Tener 20.000 € en reservas no significa necesariamente que la empresa tenga esos 20.000 € en el banco. Son beneficios retenidos que forman parte de sus fondos propios, y los recursos pueden estar invertidos en diferentes activos.
Las reservas pueden ser legales, cuando las exige la ley; estatutarias, cuando las establecen los estatutos de la empresa; y voluntarias, cuando las constituye libremente la empresa.
Un ejemplo real: Mercadona
En marzo de 2026, Mercadona anunció que había obtenido 1.729 millones de euros de beneficio neto durante 2025 y que dedicaría aproximadamente el 80 % a reinversión, frente al 20 % destinado a dividendos.
Destino | Millones de euros |
|---|---|
Beneficio neto | 1.729 |
Beneficios destinados a reinversión | 1.383 |
Dividendos | 346 |
Este caso permite observar cómo una gran empresa puede utilizar los beneficios obtenidos para financiar su crecimiento, en lugar de distribuirlos íntegramente entre los propietarios.
Noticia: Mercadona ganó un 25 % más en 2025 – Agencia EFE, 10/03/2026
B. Autofinanciación de mantenimiento: las amortizaciones
Las máquinas, vehículos, instalaciones y otros elementos del inmovilizado pierden valor con el paso del tiempo.
Esta pérdida de valor se denomina depreciación y puede producirse por:
Este gasto no supone un nuevo pago de dinero cada año, porque el bien ya se adquirió anteriormente.
Las máquinas, vehículos, instalaciones y otros elementos del inmovilizado pierden valor con el paso del tiempo.
Esta pérdida de valor se denomina depreciación y puede producirse por:
- El uso: una máquina se desgasta al funcionar.
- El paso del tiempo: los bienes envejecen y pueden deteriorarse.
- La obsolescencia tecnológica: aparecen equipos más modernos que hacen menos útiles o competitivos a los anteriores.
Este gasto no supone un nuevo pago de dinero cada año, porque el bien ya se adquirió anteriormente.
Ejemplo 1. La amortización de un horno
Una panadería compra un horno industrial por 12.000 €. Se espera que tenga una vida útil de cuatro años y que, al terminar, su valor residual sea cero.
Si consideramos que pierde valor de forma constante, calculamos la amortización anual mediante la siguiente fórmula:
Amortización anual = (Valor de adquisición − Valor residual) / Vida útil
Amortización anual = (12.000 − 0) / 4 = 3.000 €
Año | Amortización anual | Amortización acumulada | Valor contable pendiente |
|---|---|---|---|
0 | — | 0 € | 12.000 € |
1 | 3.000 € | 3.000 € | 9.000 € |
2 | 3.000 € | 6.000 € | 6.000 € |
3 | 3.000 € | 9.000 € | 3.000 € |
4 | 3.000 € | 12.000 € | 0 € |
Al finalizar los cuatro años, el horno estará completamente amortizado.
Pero ¿cómo contribuye la amortización a financiar la empresa?
Supongamos que durante el primer año la panadería obtiene:
- Cobros de sus ventas: 30.000 €.
- Pagos de funcionamiento: 20.000 €.
- Amortización del horno: 3.000 €.
El resultado simplificado antes de impuestos será:
30.000 − 20.000 − 3.000 = 7.000 € de beneficio contable
Sin embargo, el flujo neto de caja de la actividad será:
30.000 − 20.000 = 10.000 €
¿Por qué existe esta diferencia de 3.000 €?
Porque la amortización se ha considerado un gasto contable, pero no representa una salida de dinero durante ese año. El horno ya se pagó cuando fue adquirido.
Así, si la empresa cobra sus ventas y gestiona adecuadamente sus recursos, podrá ir recuperando financieramente el capital invertido en el horno y disponer de recursos para sustituirlo en el futuro.
Ejemplo 2. Cálculo del fondo de amortización
Una empresa adquiere un equipo industrial por 200.000 €, con una vida útil de diez años y un valor residual estimado de 20.000 €. La depreciación es constante.
¿Cuál será la amortización acumulada después de cinco años?
Paso 1. Calculamos el valor que debe amortizarse.
200.000 − 20.000 = 180.000 €
Paso 2. Calculamos la amortización anual.
180.000 / 10 = 18.000 € anuales
Paso 3. Calculamos la amortización acumulada después de cinco años.
18.000 × 5 = 90.000 €
Por tanto, después de cinco años la empresa habrá contabilizado una amortización acumulada de 90.000 €.
En el modelo simplificado de autofinanciación, esta cantidad representa capital cuya recuperación se ha ido imputando a los ejercicios anteriores. Los recursos financieros efectivamente disponibles dependerán de los cobros, pagos e inversiones de la empresa.
Recuerda: el fondo de amortización no tiene por qué ser una cuenta bancaria en la que se guarde físicamente el dinero. La amortización ayuda a recuperar el capital invertido, pero no genera dinero automáticamente.
Un ejemplo real: Inditex
Inditex utiliza instalaciones, maquinaria, equipos informáticos y otros activos que se deprecian con el tiempo.
En sus resultados correspondientes al primer semestre de 2026, el grupo registró 1.670 millones de euros en amortizaciones y depreciaciones.
Esta cifra muestra la importancia que tiene contabilizar la pérdida de valor de los activos en una empresa de grandes dimensiones. No significa que Inditex haya ingresado automáticamente esa cantidad de dinero en un fondo de amortización.
C. Autofinanciación de mantenimiento: las provisiones
Las empresas pueden encontrarse con situaciones que les obliguen a realizar pagos en el futuro, aunque todavía no sepan con exactitud cuánto tendrán que pagar o cuándo deberán hacerlo.
Las provisiones son pasivos que la empresa reconoce para hacer frente a obligaciones cuyo importe o fecha de pago no se conocen con exactitud, pero que pueden estimarse de forma fiable.
Por ejemplo, pueden constituirse provisiones para afrontar indemnizaciones derivadas de reclamaciones judiciales, responsabilidades medioambientales u otras obligaciones estimadas.
Ejemplo: una indemnización pendiente de pago
Una empresa industrial de Pontevedra ha recibido una reclamación judicial por los daños ocasionados durante un trabajo realizado el año anterior.
Sus abogados consideran probable que tenga que pagar una indemnización de 6.000 € durante el próximo año, aunque todavía no se ha resuelto el procedimiento.
Por tanto, la empresa debe reconocer ese gasto estimado, aunque todavía no haya pagado la indemnización.
Supongamos que, antes de contabilizar la provisión, la empresa ha obtenido un resultado de 30.000 €.
Concepto | Importe |
|---|---|
Resultado antes de la provisión | 30.000 € |
Dotación a la provisión | −6.000 € |
Resultado después de la provisión | 24.000 € |
¿Qué ha ocurrido?
La empresa ha reconocido un gasto estimado de 6.000 €, porque es probable que tenga que pagar una indemnización.
Este gasto reduce el beneficio contable de 30.000 € a 24.000 €.
Sin embargo, todavía no ha pagado los 6.000 €. El dinero no ha salido de la empresa por este concepto.
¿Por qué se relacionan las provisiones con la autofinanciación?
Mientras llega el momento de atender la obligación, los recursos que todavía no se han desembolsado pueden permanecer temporalmente en la empresa y contribuir a financiar su actividad.
D. Comparación de los tipos de autofinanciación
Concepto | Reservas | Amortizaciones | Provisiones |
|---|---|---|---|
Origen | Beneficios retenidos | Depreciación del inmovilizado | Obligaciones estimadas |
Finalidad principal | Favorecer el crecimiento | Mantener la capacidad productiva | Afrontar obligaciones futuras |
Ejemplo | Reinvertir beneficios | Amortizar una máquina | Indemnización pendiente |
Las reservas proceden de beneficios que no se reparten; las amortizaciones reconocen la pérdida de valor de los bienes; y las provisiones permiten reconocer determinadas obligaciones cuyo importe o vencimiento es incierto.
Preguntas:
- ¿Qué diferencia existe entre autofinanciación de enriquecimiento y de mantenimiento?
- ¿Por qué una empresa puede tener beneficios y decidir no repartirlos entre sus socios?
- ¿Qué significa que una máquina se amortice durante cinco años? ¿Significa que la empresa debe pagarla cinco veces?
- ¿Por qué la amortización es un gasto contable que no supone necesariamente un pago de dinero en ese ejercicio?
- ¿Qué diferencia existe entre una amortización y una provisión?
- En el ejemplo de la indemnización, ¿por qué disminuye el beneficio de la empresa aunque todavía no se haya producido el pago?
- ¿Por qué no podemos asegurar que una empresa que tiene 50.000 € de amortización acumulada dispone también de 50.000 € en su cuenta bancaria?
Business case – Una panadería que quiere crecer
Una pequeña panadería de Vigo obtuvo el año pasado un beneficio neto de 24.000 €. Sus propietarios decidieron repartir 8.000 € y mantener el resto en la empresa.
Además, dispone de una máquina amasadora que compró por 30.000 €, con una vida útil estimada de cinco años y un valor residual de 5.000 €.
Por otra parte, la panadería ha recibido una reclamación por daños ocasionados a un cliente. Su asesoría considera probable que tenga que pagar una indemnización de 2.000 € durante el próximo año, por lo que debe reconocer una provisión por ese importe. El beneficio neto de 24.000 € ya tiene en cuenta este gasto.
Cuestiones:
- Calcula los beneficios destinados a reservas e indica qué tipo de autofinanciación representan.
- Calcula la amortización anual de la amasadora y la amortización acumulada después de tres años.
- ¿Qué finalidad tiene la provisión de 2.000 €? ¿Por qué se contabiliza aunque todavía no se haya pagado?
- ¿Puede la empresa utilizar los recursos generados internamente para financiar la compra de otra máquina? ¿Qué tendría que comprobar antes de hacerlo?
TEMA 6 – LA FUNCIÓN FINANCIERA
6.1. Concepto y clases de inversión
6.2. El proyecto de inversión: elementos y representación gráfica
Más ejercicios: PAU anteriores - Soluciones
No hay comentarios:
Publicar un comentario