Responde a la siguiente pregunta: ¿Cuánto tiempo tardaremos en recuperar el dinero invertido? Para calcularlo, debemos distinguir dos situaciones.
Si la inversión genera todos los años el mismo flujo neto de caja, podemos aplicar directamente la fórmula:
Pay-back = Desembolso inicial / Flujo neto de caja anual
Ejemplo 1. Una empresa compra una máquina por 12.000 €. Espera utilizarla durante cuatro años y obtener un flujo neto de caja de 4.000 € cada año.
¿Cuánto tiempo tardará en recuperar la inversión?
Paso 1. Identificamos los datos:
- Desembolso inicial (D₀): 12.000 €
- Flujo neto de caja anual: 4.000 €
- Duración: 4 años
Paso 2. Aplicamos la fórmula:
- Pay-back = 12.000 / 4.000 = 3 años
Interpretación: la empresa recuperará los 12.000 € invertidos al finalizar el tercer año. A partir de ese momento, los flujos de caja posteriores superarán la cantidad inicialmente desembolsada.
B. Cuando los flujos netos de caja son diferentes
Cuando los flujos de caja varían de un año a otro, no podemos utilizar directamente la fórmula anterior.
En este caso, debemos sumar los flujos netos de caja de cada año hasta recuperar el desembolso inicial.
Ejemplo 2. Una empresa realiza una inversión de 10.000 € con una duración de cuatro años. Los flujos netos de caja previstos son los siguientes:
Año | FNC (€) | FNC acumulado (€) |
|---|---|---|
1 | 2.000 | 2.000 |
2 | 3.000 | 5.000 |
3 | 6.000 | 11.000 |
4 | 4.000 | 15.000 |
¿Cuánto tiempo tardará en recuperar la inversión?
Paso 1. Acumulamos los flujos de caja.
- Al finalizar el primer año se han recuperado 2.000 €.
- Al finalizar el segundo año se han recuperado 5.000 €.
- Al finalizar el tercer año se habrán recuperado 11.000 €.
Por tanto, la inversión se recupera durante el tercer año, porque es entonces cuando los flujos acumulados superan los 10.000 € iniciales.
Paso 2. Calculamos cuánto falta por recuperar al comenzar el tercer año.
- 10.000 − 5.000 = 5.000 €
Paso 3. Calculamos qué parte del tercer año necesitamos para recuperar los 5.000 € restantes.
Sabemos que durante el tercer año se generan 6.000 €. Suponiendo que se obtienen de manera uniforme a lo largo del año:
6.000 € → 12 meses
5.000 € → x meses
x = (5.000 × 12) / 6.000 = 10 meses
Paso 4. Calculamos el Pay-back.
La empresa necesita los dos primeros años completos y diez meses del tercer año.
Pay-back = 2 años y 10 meses
También podemos expresarlo en años:
Pay-back = 2 + 5.000/6.000 = 2,83 años
Interpretación: la empresa recuperará los 10.000 € invertidos aproximadamente a los dos años y diez meses.
¿Qué ocurre si la inversión no se recupera?
Si la suma de todos los flujos netos de caja es inferior al desembolso inicial, significa que la empresa no recupera la inversión durante su vida útil.
Por ejemplo, si invertimos 10.000 € y los flujos netos de caja de los tres años que dura el proyecto son 2.000 €, 3.000 € y 4.000 €, solamente recuperaríamos 9.000 €.
En este caso, la inversión no sería aceptable según el criterio del Pay-back.
Criterios para seleccionar inversiones
El Pay-back permite comparar diferentes proyectos aplicando dos criterios:
Aceptación: se consideran aceptables aquellos proyectos que permiten recuperar el desembolso inicial dentro del plazo establecido.
Selección: entre varios proyectos aceptables, se prefiere aquel que tenga un plazo de recuperación menor.
Ventajas e inconvenientes del Pay-back
Ventajas:
- Es un método sencillo y rápido de calcular.
- Permite conocer cuánto tiempo estará comprometido el dinero invertido y resulta útil cuando interesa recuperar la inversión rápidamente.
Inconvenientes:
- No tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo, ya que es un método estático.
- No considera los flujos netos de caja que se generan después de recuperar el desembolso inicial.
- No permite conocer la rentabilidad total de una inversión.
Importante: una inversión que se recupera más rápidamente no tiene por qué ser la más rentable.
Preguntas:
- ¿Qué nos indica el Pay-back de una inversión?
- ¿Cómo se calcula cuando los flujos netos de caja son iguales? ¿Y cuando son diferentes?
- ¿Por qué una inversión con un Pay-back menor no tiene por qué ser la más rentable?
- ¿Qué inconvenientes presenta el Pay-back como método estático?
Business case – ¿En qué proyecto debería invertir la empresa?
Una empresa de reparto está valorando dos proyectos para modernizar su actividad. Ambos requieren una inversión inicial de 12.000 € y tienen una duración prevista de cuatro años.
Año | Proyecto A (€) | Proyecto B (€) |
|---|---|---|
1 | 6.000 | 2.000 |
2 | 3.000 | 5.000 |
3 | 3.000 | 10.000 |
4 | 1.000 | 5.000 |
- Calcula el Pay-back de los dos proyectos.
- ¿Cuál debería elegir la empresa según este criterio? Justifica tu respuesta.
- Si el objetivo fuese obtener la mayor rentabilidad posible a lo largo de los cuatro años, ¿consideras que el Pay-back sería suficiente para tomar la decisión? Razona tu respuesta.
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