Métodos de valoración y selección de proyectos de inversión

Las empresas deben tomar decisiones sobre dónde invertir sus recursos, que normalmente son limitados. Antes de realizar una inversión, necesitan analizar si será rentable y, cuando existen varias alternativas, determinar cuál es la más conveniente.

Para ello se utilizan los métodos de valoración y selección de inversiones, que permiten evaluar y comparar distintos proyectos a partir del desembolso inicial y de los flujos netos de caja que se espera obtener.

Estos métodos se clasifican en estáticos y dinámicos, según tengan o no en cuenta el valor del dinero en el tiempo.

A. Métodos estáticos

Son aquellos que no tienen en cuenta que el dinero cambia de valor con el paso del tiempo. Consideran los flujos netos de caja por su importe nominal, sin actualizarlos.

Ventaja: son métodos sencillos y rápidos de aplicar.

Inconveniente: al no considerar el valor temporal del dinero, pueden conducir a decisiones poco adecuadas.

El método estático que estudiaremos es el plazo de recuperación o Pay-back, que calcula cuánto tiempo tarda la empresa en recuperar el desembolso inicial de una inversión.

Otros métodos estáticos son el criterio del flujo neto de caja total y el del flujo neto de caja medio anual por unidad monetaria invertida.

B. Métodos dinámicos

Son aquellos que sí tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Para ello, actualizan los flujos netos de caja futuros y permiten comparar cantidades de dinero situadas en distintos momentos.

Ventaja: ofrecen una valoración más realista de las inversiones, al considerar cuándo se producen los flujos de caja.

Inconveniente: requieren cálculos más complejos y, generalmente, estimar una tasa de actualización.

Los principales métodos dinámicos que estudiaremos son:

Valor Actual Neto (VAN): permite conocer el valor que genera una inversión, expresado en el momento actual.

Tasa Interna de Rentabilidad (TIR): permite conocer la rentabilidad de una inversión expresada como porcentaje.

Comparación de los métodos

Característica	Métodos estáticos	Métodos dinámicos
Valor del dinero en el tiempo	No lo consideran	Sí lo consideran
Cálculo	Más sencillo	Más complejo
Precisión de la valoración	Menor	Mayor
Método que estudiaremos	Pay-back	VAN y TIR

Idea clave: los métodos dinámicos son más adecuados para valorar la rentabilidad de una inversión porque tienen en cuenta que no es lo mismo recibir una cantidad de dinero hoy que dentro de varios años.

Preguntas:

1. ¿Cuál es la diferencia fundamental entre los métodos estáticos y los dinámicos?
2. ¿Por qué los métodos dinámicos ofrecen una valoración más realista de las inversiones?
3. Clasifica el Pay-back, el VAN y la TIR en métodos estáticos o dinámicos e indica qué información proporciona cada uno.
4. ¿Por qué un método estático y uno dinámico podrían recomendar inversiones diferentes?

Business case – ¿Qué inversión elegir?

Una empresa de alimentación dispone de 30.000 € para invertir y está valorando dos proyectos:

• Proyecto A: permite recuperar el dinero invertido rápidamente, pero genera pocos flujos de caja en los últimos años.
• Proyecto B: tarda más tiempo en recuperar la inversión inicial, pero genera flujos de caja elevados durante los últimos años.

1. ¿Qué método utilizarías si la principal preocupación de la empresa fuese recuperar su inversión lo antes posible?
2. ¿Qué tipo de métodos utilizarías para valorar los flujos de caja teniendo en cuenta cuándo se producen?
3. ¿Es suficiente con elegir siempre la inversión que se recupera más rápidamente? Justifica tu respuesta.

PREGUNTA FINAL: Piensa en los siguientes conceptos, elabora una definición y pon un ejemplo de cada uno: método de valoración estático, método de valoración dinámico. Métodos de selección de inversiones.